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观点:我们处于周期的哪个阶段?

来源:The DeFi Investor 翻译:善欧巴,金色财经

我们处于周期的哪个阶段?

如果你看过我最近的 X 帖子,你就知道我对 Q4 的加密货币持乐观态度。本文将介绍我认为我们在这个加密货币周期中的确切位置,并解释为什么我对近期前景仍然乐观。

简而言之:有很多令人兴奋的理由。

让我们从一些我认为与加密货币相关的图表开始。

1/ BTC 周期 ROI 正处于周期中通常的位置

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这个市场周期与 2016 年和 2020 年的牛市在 BTC 表现方面非常相似。

金融市场往往是周期性的,因为人性永远不会改变。这就是为什么比特币似乎不太可能已经见顶。

过去两次牛市有两个共同点:

  • 真正的比特币上涨趋势在比特币减半后约 170-180 天开始。

  • 比特币周期顶部在比特币减半后约 480 天达到。

自 2024 年比特币减半事件以来,仅过去了 160 天。

鉴于过去发生的事情,很有可能距离比特币恢复上涨趋势只有几周的时间了。

当然,这假设历史会重演,但我看不到有什么主要原因让这次不同。

2/ 比特币交易所储备以创纪录的速度下降

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自 2024 年 1 月以来,超过 50 万个比特币已从交易所提取。

当巨鲸从交易所提取他们的代币时,这通常表明他们计划在不久的将来持有它们而不是出售它们。

来自上图的图表似乎显示,巨鲸在过去几个月一直在大量积累比特币。

如果这种积累继续,供应挤压即将到来。

3/ 从历史上看,比特币季节是每个新周期的第一阶段

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上图的信息图是很多年前制作的,但很好地总结了 2016 年和 2020 年周期发生的事情。

  1. 首先,BTC 上涨,主导地位上升

  2. 然后注意力开始转向大盘股(ETH、SOL 等)

  3. 最终,几乎每一种山寨币都会开始上涨,无论其市值或基本面如何

近期,BTC 的主导地位创下了多年来的新高。

这可能表明我们目前仍处于第一阶段。从历史上看,山寨币季节只有在 BTC 主导地位开始下降后才会开始。我认为我们即将进入第二阶段。

所有上述图表以及之前牛市周期的历史数据使我认为 BTC 很有可能在第四季度创下历史新高。

可能出现什么问题?

我们还简单谈一下熊市情况。

目前仍然存在一些宏观不确定性。

如果全球经济衰退开始,加密货币将受到严重影响。

不过,我之所以认为近期不太可能出现经济衰退,是因为2024年是美国的选举年。

为了让卡马拉·哈里斯有机会赢得美国总统大选,民主党将竭尽全力推迟选举。

虽然我认为美国经济衰退可能在未来 3-4 年内的某个时候开始,但我绝对不认为它会在 2024 年发生。

因此,我看好第四季度的加密货币。

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关于「链抽象」的常见误解

一、只有尾部的链和应用才需要链抽象,头部不需要

我们从两个角度论证这种观念的错误之处:

  • 现状并非 「只有头部链和应用有流量」。

  • 未来不可能建立在单链之上,也不会 「只有头部链和应用有流量」。

目前的多链生态并非 「只有头部链和应用有流量,所以不需要链抽象」。

需要明确的一点是,C 端用户的社交媒体流量感知与链的实际运营状况之间并不对等。

1)风头正盛的 Base 链的真正起量始于 3 月,距今也只有 8 个月的历史。从向以太坊提交的 blob 数量看,Base 的优势并非碾压性的。

2)从 TVL 角度,一些 C 端用户当下感知不明显的 L2,比如 Arbitrum, Mantle 等沉淀了大量的 TVL,而链抽象可以将这部分沉淀的流动性真正利用起来。

3)从月活角度,Solana 遥遥领先,500 万月活以上的公链共有 9 个, TON 和 Aptos 都超过了 Ethereum。

4)从费用角度,排名前 5 位的是 Ethereum, Tron, Bitcoin, Solana 和 BNB,就连 10 名开外的 Polygon, Blast, TON, Starknet 一年也可以产生 2000-3000 万美元的费用收入,认为这些链「没有流量」是不合理的。

面对破碎的多链现状,有两种「去碎片化」思路:

  • 一种认为多链是未来,链抽象帮助解决碎片化问题,让用户在多链之间畅通无阻。

  • 一种认为单链是未来,目前的小碎片之后都会灭亡,应该集中资源发展强势 L1。

单链未来显然是站不住脚的。

1)任何单体链的扩容都不可能是无限的。如果你对 Web3 的未来有信心,就不会天真地认为能将整个 Web3 建立在一个状态机上。

2)不存在完美的链,区块链不可能三角之间总要做权衡,不同链的优势是相对场景而言的。

3)依赖单一链=集中风险,如果出问题,整个生态系统可能受到严重影响。

4)单一、集中的生态系统是对创新性的扼杀和去中心化精神的背离。

未来也不可能「只有头部链和应用有流量,所以不需要链抽象」。

1)愈发多元的 L2 生态:目前 L2 Beat 收录的 L2 超过了 100 条,待上线的超过 80 条。Unichain, Movement 等也将登场,我们无法预测一年后前三大 L2 的位置是否还和今日一致。

2)新 EVM L1 的崛起:新兴的并行 EVM L1,如 Monad, Sei 等因可扩展性优势受到了广泛关注和资本青睐。Berachain 也吸引了大量社区成员。

3)非 EVM 生态的活跃:Solana 上出现了 Sonic 这样 EVM 兼容的 L2 项目。Move 语言的 Sui, Aptos 因技术创新备受青睐,生态也初具规模。

4)Appchain 部署门槛持续降低:@AndreCronjeTech 曾发文表示 L2/Appchain 的建造复杂性被低估了,而评论区的 @ItsAlwaysZonny 和 @0xkatz 在十几分钟内就部署好了一条 andrechain,并且表示每个月的运营成本只需要一千美元。

总结来说,我们面临的是一个不可逆转的多链未来,链抽象的到来不以任何个人意志为转移。

二、链抽象把风险也抽象了,会带来安全问题

对这个问题的回答包括三个要点:

  • 在链抽象的交易逻辑下,用户对每笔交易的底层交互逻辑保有知情权。

  • 链抽象的出发点并非去干涉用户与什么 dApp 交互的决策,而是使用户做好的决策更无感、更高效地得到执行。

  • 有很多种方案可以帮助用户判断要不要信任 dApp。

首先,链抽象并没有剥夺用户知情权,或者掩盖底层交互。用户随时可以检查每一笔交易的详情。

其次,链抽象也不会平白无故提高用户和所谓不安全 dApp 的交互意愿和频率。

一个事实是:当用户计划使用一款 dApp 的时候,已经默认「该 dApp 会选择一个值得信任的链,并且产生值得信任的交互」。

是用户的信任驱使其做出与 dApp 交互的决策,链抽象并非干涉用户决策,只是在用户决策之后提高了交互效率。

所以交互安全问题的核心还是用户如何决策,而不在于决策后如何执行。目前已经有很多方案去帮助用户思考和决策要不要信任某个 dApp,链抽象方案的风控层是其中之一。

三、链抽象并没有根本上解决碎片化问题

这个问题的提出和大单体链沙文主义有异曲同工之处,说白了这不是链抽象的问题,而是提问者的幻想。

我们从两个受众群体出发去定义碎片化问题的解决。

对于用户来说,碎片化带来的最直接的问题就是:需要在多链之间手动桥接,需要准备不同的 gas 代币,需要频繁在多链之间管理余额。

而链抽象已经解决了这个问题,允许用户使用任意链的任意代币余额和任意 dApp 交互,任意链上的流动性在购买力上都是等效的。

对于开发者来说,碎片化问题的解决有两种思路:

1)全链部署智能合约,但用户侧体验的割裂依然存在。

2)只在一条链上部署,但可以被任意链的用户访问,可以无缝引入其余链的流动性,这就是链抽象的解决方案。

所以链抽象已经可以从用户侧和开发者侧都解决碎片化问题。

至于所谓的完全统一底层区块链流动性,这是不可行的。不同区块链之间存在共识机制、数据结构和经济模型等的根本差异,不可能做到原子化的等效,否则就还是回到了要在单一链上建立整个 Web3 的问题。

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